Coinbase暗池交易平台HumidFi今晚公募,值得参与吗?

今晚，solana 生态暗池 dex 项目 humidifi 将正式在 jupiter 新推出的打新平台启动公募。公募将分三轮进行：前两轮分别面向 humidifi 社区白名单地址以及 jup 质押地址，fdv 估值为 5000 万美元；最后一轮面向公众开放，fdv 估值为 6900 万美元。

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暗池 DEX

Solana 生态中，总有一些项目像隐形的猎手，悄然捕获巨额流动性。HumidiFi 便是这样一位“暗黑英雄”——一个专注于暗池交易的 DEX。

HumidiFi 起源 2025 年年中，传统公开 DEX 如 Raydium 面临着滑点和前端运行的顽疾。HumidiFi 作为“Dark AMM”的代表，从一开始就选择了与众不同的路径。它通过私有流动性机制运作，用户的大单交易不会暴露在链上，而是经由聚合器在后台匹配。这意味着，机构或鲸鱼可以执行数亿美元的订单，而无需担心 MEV（矿工可提取价值）攻击或价格冲击。

DefiLlama 数据显示，目前其总成交额已升至 1204.25 亿美元，过去 30 日成交额 311.15 亿美元。11 月 9 日，HumidiFi 曾单日成交额超 25 亿美元。

为什么暗池突然成了行业里人人关心的热点？区块链链上透明的订单簿点位，容易成为交易员互相定点爆破的信息。

赵长鹏就曾表示，「我认为现在或许是推出暗池永续去中心化交易平台（DEX）的好时机。我一直对 DEX 上每个人都能实时看到你的订单感到困惑。在存在清算的永续去中心化交易平台上，这个问题更加严重。即使在中心化交易平台（CEX）的订单簿中，订单不会与特定个人关联，但如果你想购买价值 10 亿美元的某种加密货币，你通常也不会希望其他人在订单完成之前注意到你的订单。否则其他人可能会抢先购买，实际上是抢先交易。在 DEX 中，这可能会导致 MEV 攻击。这会导致滑点增加、价格更差，以及你的成本增加。因此 TradFi 中的大型交易者使用暗池，其规模通常比「明池」（即普通订单簿）大 10 倍。」

此外，对于永续合约，更重要的是不要让其他人知道 / 看到你的订单。如果其他人能看到你的清算点，他们可能会试图推动市场来清算你。即使你拥有 10 亿美元，其他人也可能联合起来对付你。这可能就是我们最近看到的情况。」

HumidiFi 暗池模式的亮点在于其对隐私保护和效率提升。

传统 DEX 中，用户下单时容易被“狙击”——前端机器人扫描 mempool，抢先交易导致滑点放大。HumidiFi 则将交易移到“黑暗中”，只有匹配成功的订单才会结算，这大大降低了风险，尤其适合高净值交易者。

前有 BNB Chain 上的 Aster，如今 Solana 上的暗池 DEX 能否重燃市场打新热情？

目前 Aster 的 FDV 为 83.6 亿美元，而 HumidiFi 本次公募 FDV 仅为 6900 万美元，这或许为后续的上涨空间留下了余地。

目前 Solana 生态 DEX Jupiter 的 FDV 为 17.65 亿美元，而另一 DEX Raydium 的 FDV 为 6 亿美元，而目前 HumidiFi 的市场份额为 35%，Jupiter 为 31.6%，Raydium 为 19%，其上线后 HumidiFi 的 FDV 或有概率超过 Raydium 的 6 亿美元。

知名交易员 0xSun 评论称「1 号公布了 Tokenomics 之后有挺多 FUD 的，因为只有 10% 的代币给 ICO，剩下的都分配给了 Foundation+Ecosystem+Labs，不过后续宣布了打新 FDV 是 69M，对应 15.9M 的流通市值（10% ICO，8% Foundation， 5% Ecosystem），再加上 Coinbase 上币新闻，性价比又出来了。」

HumidiFi 定位

HumidiFi 的自定位是互联网资本市场（即 Solana 的自定位）上的流动性引擎。

与传统自动化做市商（AMM）不同，HumidiFi 是一种“专业做市商 AMM”（prop AMM），它将链上执行与机构级做市逻辑相结合，以实现更窄的点差、更深的流动性，以及超越 DEX 和 CEX 竞争对手的执行质量。

具体而言，HumidiFi 通过引入主动流动性框架解决了持续困扰传统 AMM 模型的多个问题：

• 预测性报价：报价基于实时市场数据和内部风险指标生成，而非仅依赖公式化曲线；
• 动态库存管理：持续调整风险敞口以规避过时报错和错误定价风险，最大化资本效率；
• 链上结算，链下智能：复杂计算在链下进行，而资产托管、结算和记账完全保留在 Solana 链上；
• 散户/用户优先：区分散户用户与套利或信息优势机器人，从而为前者提供更优点差和更低拥堵。

目前，HumidiFi 已成为了 Solana 链上实际交易量最大的去中心化交易所（DEX），日均处理交易额超 10 亿美元 —— 约占 Solana 全部现货 DEX 交易活动的35%，Solana 每日收入的约 4% 都来自这些交易。

Blockworks 数据分析师 Sharples 表示则给出了一个更为夸张的数据 —— HumidiFi 结算了全球 SOL-USD 现货交易量的 30-40% 左右， 最近 SOL-USD 每周现货交易量更是超过了币安。目前，HumidiFi 约 95% 的现货交易量来自 SOL-USD，但近期已开始扩展至 BTC、ETH 和 ZEC。 

HumidiFi代币经济模型

昨日，HumidiFi 正式公布了其代币 WET 的经济模型。WET 总供应量 10 亿枚，具体分配如下：

• 10% 分配给 Jupiter DFT 平台的预售活动，无锁仓限制；
• 40% 分配给基金会，其中 8% 将在 TGE 时解锁，剩余部分在 24 个月内分期解锁，每 6 个月解锁一次；
• 25% 分配给生态系统，其中 5% 将在 TGE 时解锁，剩余部分在 24 个月内分期解锁，每 6 个月解锁一次；
• 25% 分配给团队（Labs），TGE 时无代币解锁，之后在 24 个月内分期解锁，每 6 个月解锁一次。

在最受关注的 10% 预售份额中，面向 HumidiFi 生态的白名单将分配 6%（包括 HumidiFi 用户、活跃且有贡献的 HumidiFi 参与者、HumidiFi Discord 社区成员），JUP 质押用户将分配 2%，公开发售将分配 2%。

WET 代币持有者自首日起即可参与质押。WET 是赋能 HumidiFi 质押及手续费返现系统的实用型代币。交易者可以质押其 WET 代币以获取交易返现。每次交易时，HumidiFi 会在链上读取用户的质押等级，并自动应用相应的手续费返现。简而言之：质押 WET 以降低交易成本，并攀升至收益最丰厚的等级。

此外，Jupiter DTF 平台上预售合格参与者分为以下类别：Wetlist（6%）其中包括 HumidiFi 用户、HumidiFi 活跃且有实质贡献者以及 HumidiFi Discord 社区成员；Jupiter 质押者（2%）；公开预售（2%）。

阶段 1 面向 Wetlist（HumidiFi 用户及社区），配售量为 6000 万 枚 WET（占总供应量 6%），每枚售价 0.05 USDC（对应 FDV 为 5000 万美元），时间为 12 月 3 日 10:00–22:00（EST），北京时间为当日晚 11 点。

阶段 2 面向 JUP 质押者，配售量为 2000 万枚 WET（占总供应量 2%），每枚售价 0.05 USDC（对应 FDV 为 5000 万美元），时间为 12 月 3 日 22:00–12 月 4 日 10:00（EST）。资格按自今年 7 月起的时间加权 JUP 质押量分级，购入额度 200–10,000 USDC 不等。

为让质押者有机会购得有意义的份额，白名单名额已超额分配。销售将遵循先到先得原则：

• 第一档：质押 1,000 至 9,999 枚 JUP - 可购 200 美元
• 第二档：质押 10,000 至 49,999 枚 JUP - 可购 500 美元
• 第三档：质押 50,000 至 499,999 枚 JUP - 可购 2,500 美元
• 第四档：质押 500,000 至 999,999 枚 JUP - 可购 5,000 美元
• 第五档：质押超过 1,000,000 枚 - 可购 10,000 美元

阶段 3 为公开销售，配售量为 2000 万枚 WET（占总供应量 2%），每枚售价 0.069 USDC（对应 FDV 为 6900 万美元），时间为 12 月 4 日 10:00–22:00（EST），个人购入上限 1000 USDC。

所有阶段先到先得，售完即止。代币及流动性将在销售结束后不久上线（具体时间待公布）。用户可在 Jupiter DTF 官网确认参与资格。

HumidiFi打新规则及效益评估

早在 10 月底，Jupiter 就已确认其新推出的打新平台 DTF 上的首个项目将是 HumidiFi。从数据上看，HumidiFi 其实与 Jupiter 绑定颇深 —— HumidiFi 超过 90% 的订单流来自 Jupiter，前者也是后者当下最倚赖的订单执行路径。

今日早间，Jupiter 已开放了本次公募的专属界面（https://dtf.jup.ag/launch/wet）。如下图所示，公募分为三轮进行，用户可连接地址查询是否符合各轮资格。

• 白名单轮（今晚 11:00 开放）：FDV 估值为 5000 万美元（1 WET = 0.05 USDC），计划筹资 300 万美元，额度先到先得。
• JUP 质押用户轮（明日上午 11:00 开放）：FDV 估值为 5000 万美元（1 WET = 0.05 USDC），计划筹资 100 万美元，额度先到先得。
• 公众轮（明晚 11:00 开放）：FDV 估值为 6900 万美元（1 WET = 0.069 USDC），计划筹资 140 万美元，额度先到先得。

今日早间，Coinbase 已宣布将 Humidifi（WET）列入上币路线图，或将利好 WET 上线后的价格走势。

综合来说，相较于项目当前的数据表现及讨论热度，Humidifi 本次公募的估值并不算高，增值空间应该是有的，此外本次公募并未设锁仓限制，不存在资金占用问题，因此相对会倾向于参与。不过，本次公募的总体额度并不算高，且由于采用了先到先得机制，目测竞争会比较大 —— 相较于是否值得参与，可能抢不抢得到才是真的问题。

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