一文了解SEC为Solana DePIN项目代币FUSE发布”罕见“不采取行动函
时间：2025-12-04
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此举紧随美国证券交易委员会（SEC）数月前向DoubleZero发出类似“不采取行动函”之后，被业内视为DePIN（去中心化物理基础设施网络）项目发展过程中的关键监管进展。
近日，美国证券交易委员会（SEC）再度向一家去中心化物理基础设施网络（DePIN）加密项目发出“不采取行动函”，为其原生代币提供免于监管执法的“合规保障”。
此次函件对象为基于Solana构建的DePIN项目Fuse，其发行的FUSE代币主要用于奖励积极参与网络运维的节点参与者，并未面向公众进行公开发售。
Fuse早在11月19日便已向SEC公司财务部提交正式申请信，请求官方确认：若项目按既定方式继续分发及流通FUSE代币，SEC将不会建议启动任何执法程序。
该申请信中亦明确指出，FUSE的设计初衷是服务于网络功能与实际使用需求，而非作为投资工具；且该代币仅支持通过第三方平台以接近市场均价的方式赎回。
“根据您所陈述的事实，在您作为法律顾问的意见基础上，若Fuse依照信中所述条件与方式提供并出售该代币，本部门将不会向委员会建议采取任何执法行动。”公司财务部副主任法律顾问Jonathan Ingram于周一作出书面回复。
SEC向Fuse Crypto出具的不采取行动函。资料来源：SEC
本次函件发布，正值SEC此前向Double Zero发出同类“广受关注”的无异议函数月之后，也被普遍解读为该机构在新任管理层领导下、对加密行业态度趋于开放与务实的重要信号。
Double Zero联合创始人Austin Federa当时曾表示，此类函件在传统金融领域属常规操作，但在加密生态中却“极为少见”。
“整个流程历时数月，但我们感受到SEC展现出高度的包容性；其团队专业、审慎，且毫无针对加密行业的偏见。”
自今年4月起，Paul Atkins正式就任SEC第34任主席，标志着该机构迎来新一轮领导更迭。在其主导下，SEC整体监管风格被认为更加均衡理性。同时，长期倡导加密友好政策的委员Hester Peirce亦继续牵头负责SEC加密工作组。
SEC不采取行动函意味着监管确定性
Solana生态MEV基础设施平台Jito Labs的法律顾问Rebecca Rettig随后在X平台进一步阐释称，这类函件正是众多加密项目积极争取的目标。
“为何加密团队如此重视它？核心在于‘监管确定性’。当你计划推出代币时，一封不采取行动函能为你提供合理预期——即短期内不会因涉嫌违反证券法而遭遇执法风险。这相当于一道‘合规护盾’。”她写道。
加密法律专家：SEC对Fuse的认可实属意料之中
不过，此次函件本身未必构成全新判例。
Consensys资深律师Bill Hughes周一在X平台评论指出，考虑到FUSE代币的实际结构与用途，此案“逻辑清晰、结论明确”。
“业内几乎没有任何加密法律从业者会认定该代币构成证券。甚至只要熟悉Howey测试基本原理的律师，大概率也不会得出这一结论。”Hughes表示。
加密创业者盛赞SEC新一届管理层
在前任主席Gary Gensler执掌期间，大量美国本土加密创业者、企业及协议曾公开表达对SEC监管高压态势的忧虑；而此次与Fuse的互动，则清晰反映出监管立场的显著软化。
值得一提的是，在Double Zero获得不采取行动函的同一月份，SEC亦向多家不具备银行牌照但从事加密资产托管业务的机构发放了类似函件。
尽管这些函件均附带严格合规前提，但它们首次为相关主体提供了清晰可行的运营路径指南——而这正是行业在过去数年持续呼吁、亟需落地的关键支持。
以上就是一文了解SEC为Solana DePIN项目代币FUSE发布”罕见“不采取行动函的详细内容
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