比特币期货出现逆价差结构，或预示抄底时机来临
时间：2025-12-02
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RUMJog Enterprises 管理合伙人 Thomas Young 在 X 平台发文指出，当前比特币市场的结构极为少见，这种现象往往暗示着“可能是时候反向操作”的信号。他提到：
「『逆价差』并不常见，一旦出现，通常反映出市场正面临压力、投资者被迫降杠杆，或是进入短期情绪溃败的阶段。」
Thomas Young 进一步分析称，在此类情境下，市场后续发展通常会走向两个方向之一：「一是恐慌逐渐平息，行情开启反转回升；二是继续下行，经历最后一轮大规模清算，而这轮清算往往也预示着底部即将形成。」
历史数据显示，「逆价差」常与阶段性甚至主要周期底部高度相关。例如在2022年11月FTX暴雷期间，当比特币跌至约15,000美元时，就曾出现明显的逆价差结构，并成功标记出该轮熊市的重要低点。到了2023年3月，硅谷银行（SVB）危机爆发叠加USDC短暂脱钩，比特币价格一度跌破2万美元，此时逆价差再次浮现，随后价格迅速反弹。
类似情况也在2023年8月上演——当时Grayscale ETF相关消息引发抛售潮，比特币逼近25,000美元，逆价差再度显现，成为短期见底信号并触发快速反转走势。
目前，三个月期货的年化滚动基差已下滑至约4%，为自2022年11月以来最低水平。这一显著收窄表明，市场对加杠杆做多的需求明显减弱。在牛市高峰期，交易员普遍愿意支付较高溢价来持有远期合约，从而推高基差——比如2024年3月比特币冲上73,000美元历史高位时，基差一度达到27%。
如今基差回落，反映出投资者态度趋于保守，风险偏好下降，市场仍在消化此前回调带来的影响。在极度乐观的行情中，期货曲线往往会呈现陡峭的正向价差（contango），但常态下比特币市场通常维持温和的正价差状态。
以上就是比特币期货出现逆价差结构，或预示抄底时机来临的详细内容
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