加密货币“减半”是什么？为何会影响价格？

时间：2025-12-02

加密货币“减半”是一个内置于某些加密货币（如比特币）协议中的预定事件。这个过程直接关系到新币的创建速度和矿工的奖励机制，对整个加密货币生态系统产生着深远的影响。要理解减半，就需要先了解加密货币的发行方式。许多加密货币通过一个称为“挖”的过程来发行新的币。

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矿工利用强大的计算机算力解决复杂的数学问题，验证并记录交易到区块链上。作为对他们贡献的回报，矿工会获得一定数量的新发行的加密货币，这笔奖励被称为“区块奖励”。减半事件，顾名思义，就是将这个区块奖励削减一半。

什么是减半事件？

1、减半是一个自动执行的程序，被硬编码在加密货币的底层代码中。它不是由任何个人或中央机构控制的，而是在网络启动之初就设定好的规则。对于比特币而言，减半大约每210,000个区块发生一次。考虑到比特币网络平均每10分钟产生一个新区块，这个周期大约是四年。

2、该事件的核心作用是周期性地减少新币进入流通市场的速度。例如，比特币在最初诞生时，每个区块的奖励是50个比特币。在2012年第一次减半后，奖励降至25个。2016年第二次减半后，奖励变为12.5个。2020年第三次减半后，奖励进一步降至6.25个。这个过程会一直持续下去，直到所有比特币都被挖出。

3、这种机制确保了加密货币的发行量是有限且可预测的。通过固定的减半周期，任何人都可以精确地计算出特定时间点上流通的币量和未来的发行速度。这与可以无限增发的传统法定货币形成了鲜明对比。减半的设计从根本上为加密资产赋予了通缩的属性。

减半的核心机制：控制供应

1、减半最直接的功能是控制货币的供应量，从而管理其通货膨胀率。在新发行的币量每四年减少一半的情况下，其通胀率会随时间推移而逐渐降低。这是一种预先设定的、透明的货币政策，旨在创造一种可预测的数字稀缺性。

2、这种稀缺性是价值储存资产的一个关键特征。通过设定一个固定的总供应上限（例如比特币为2100万个）并逐步减少新币的产出速度，减半机制模仿了贵金属（如黄金）的开采过程。黄金的开采难度会随着时间的推移而增加，新开采出来的黄金占总存量的比例也越来越小，从而保持其稀缺性。

3、这个过程确保了系统的长期稳定性和可信度。因为规则是公开透明且不可篡改的，所有参与者都能明确知道货币的发行计划，这为资产的估值提供了坚实的基础。

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减半如何影响市场价格？

1、减半对价格的影响，根本上源于经济学中的供需关系。减半直接将市场上新增的供应量削减了一半。在经济模型中，当新币的供应量减少时，如果市场需求保持不变或者增加，理论上会导致资产价格上涨。这被认为是减半影响价格最核心的逻辑。

2、减半会直接影响矿工的“生产成本”。矿工的收入主要来自区块奖励。当奖励减半时，他们挖的直接收益也减少了一半。然而，他们的运营成本，如电费、硬件维护费用等，并不会相应减少。这意味着减半后，矿工挖出一个新区块的成本相对收益而言翻了一倍。为了维持盈利，矿工可能不愿意以减半前的价格出售他们新挖出的币，这会减少市场上的抛售压力，从而对价格形成支撑。

3、市场心理和叙事也扮演着重要角色。减半作为一个固定的、可预见的事件，本身就构成了一种强有力的市场叙事。媒体、分析师和社区成员会在减半发生前的数月甚至一年就开始广泛讨论。这种关注度的提升会吸引新的投资者进入市场，他们基于对“供应减少将推高价格”的预期而购买，从而在减半实际发生前就可能推高需求。