一文搞清楚比特币（BTC）价格是否在10.8万美元触底？三大迹象表明最糟糕时期已经过去
时间：2025-12-02
周二，比特币价格小幅走高，报113,900美元，多个链上指标和图表形态显示，市场可能已在近期低点附近筑底。
核心要点：
- 实体调整后的休眠流动性指标跌破25万，进入历史性的优质买入区域。
- 短期持有者的NUPL指标转为负值，表明抛售动能减弱，卖方力量接近枯竭。
- 技术图形呈现V型反转与双底结构，暗示后续可能上探118,000至124,500美元区间。
当前价格较此前低点108,650美元反弹约5%，多项信号指向该位置或已成为阶段性底部。
实体调整休眠流动性释放见底信号
衡量市场是否触底的重要链上指标之一——实体调整休眠流动性（Entity-Adjusted Dormancy Flow），近日已回落至250,000以下，最低触及133,300，进入典型的“深度价值区间”。
这一指标通过比较比特币当前市值与其年度休眠价值的比值，反映长期持币者的行为变化。历史数据显示，每当该数值跌破250,000（如图中红圈所示），往往预示着市场情绪极度低迷，但也正是长期投资者布局的关键时机。
比特币实体调整休眠流量。来源： Glassnode
值得注意的是，过去每次该指标在探底后回升并突破250,000关口，常伴随新一轮上涨周期启动。例如在2021年7月，该信号出现后，比特币开启强劲反弹，并于同年11月创下69,000美元的历史新高。
目前该指标再次释放积极信号，叠加其他数据共振，暗示本轮调整或已结束，未来有望向更高价位推进。
此外，据Cointelegraph报道，SOPR指标也回落至1.5左右，该水平在过去多次与重要底部重合，进一步支持底部形成判断。
短期持有者NUPL转负：卖家投降迹象显现
另一关键指标——短期持有者净未实现盈利比例（NUPL）已跌入负值区域，意味着近期买入的投资者普遍处于亏损状态。
Glassnode在周一发布的X平台动态中指出：“短期持有者的集中亏损和抛售行为，通常标志着市场重置阶段的到来，也为下一阶段的积累创造了条件。”
比特币：长期持有者NUPL。来源：Glassnode
加密意见领袖Jack周二也在社交平台表示：
“当前正处于典型的‘投降区’，这类结构往往预示着早期积累阶段的开始。”
从历史经验看，当短期持有者NUPL为负时，通常对应熊市尾声或大幅回调的末端。此时恐慌性抛压逐渐耗尽，市场供需关系开始转向买方主导。
一旦抛售潮平息，长期持有者和机构买家便有机会吸纳筹码，推动价格企稳回升。
以今年4月为例，在价格跌破75,000美元时，NUPL同样进入负值区间，随后比特币展开强势反弹，最高涨至124,500美元，涨幅达65%。
图表形态支持底部确立，目标看向12.4万美元
自9月18日以来，BTC/USD在12小时级别走出明显的V型反转走势。此前价格一度下探至108,700美元，单日跌幅达7.8%，但随即遭遇强劲买盘支撑。
此次反弹过程中，相对强弱指数（RSI）从超卖区的27迅速回升至53，反映出多头动能正在增强。
BTC/USD 12小时图。来源：Cointelegraph/TradingView
若V型反转完成，理论上价格将测试颈线位附近的阻力，即118,000美元区域，较当前水平有约4%上涨空间。
更值得关注的是日线级别的双底形态。两个低点分别位于108,700美元和108,650美元，底部结构清晰，颈线位于118,000美元上方。一旦有效突破，根据形态测算，目标可上看至124,500美元前高，整体涨幅或将达到10%。
BTC/USD 日线图。来源：Cointelegraph/TradingView
分析师Matthew Hyland评论称，当前比特币的技术结构“极为明确”，除了双底外，还可能出现头肩底反转形态，进一步强化上涨预期。
“减半行情进入第四季度后，历史上往往迎来周期峰值。”
同时，Cointelegraph分析指出，若能成功站稳112,000至114,000美元区间，后续不排除冲击140,000美元的可能性。
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