看涨的比特币（BTC）押注在11万美元以下瓦解：一文了解十月风险偏好情绪会重燃吗？

时间：2025-12-02

看涨的比特币（btc）押注在11万美元以下瓦解：一文了解十月风险偏好情绪会重燃吗？

比特币价格本周下挫超5%，录得自今年3月以来最大单周跌幅，一度失守11万美元心理关口。尽管短期波动剧烈，但长期持有者行为稳健，叠加历史10月表现强劲，市场或正为后续回升蓄力。

要点介绍：

本周BTC经历深度调整，单周跌幅超过5%，为2025年3月以来之最。此次下跌使价格短暂跌破11万美元，同时引发短期交易者集中抛售——据统计，本周有超过6万枚BTC以亏损状态转入交易所。

这是近五个月来首次出现BTC市价低于短期持有者（STH）成本基线（10.97万美元）的情况，表明短线投机群体正面临压力测试。

本轮调整也揭示了加密市场中高杠杆头寸的庞大规模。分析师Maartunn指出：“共计约118亿美元的山寨币杠杆仓位与32亿美元的BTC投机性头寸已被强制平仓，反映出市场风险偏好的彻底重置。”他认为，此类清洗有助于消除系统性隐患，为更可持续的价格上涨铺平道路。

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BTC与山寨币未平仓合约大幅去杠杆化。来源：Maartunn/X

市场情绪同步急剧降温。根据BTC研究员Axel Adler Jr.观察，“高级别情绪指标在短短两周内从86%（极度乐观）骤降至仅15%（看跌区域）。”他补充道，虽然低于20%通常预示技术性反弹临近，但真正趋势反转需等待情绪回升至40%-45%以上，并伴随30日均线转为上升态势。

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BTC高级情绪指标走势。来源：Axel Adler Jr./X

值得注意的是，长期持有者（LTH）仍保持稳定持仓节奏，每周净卖出仅约7670万美元，处于历史低位。此外，当前仅有1.5%的短期持有者处于浮亏状态，多数仍享有账面盈利，这意味着大规模强制清算的风险较低。

不过Adler Jr.也发出警示：一旦短期持有者的亏损比例突破10%，且市场总市值持续低于实现价值（MV/RV < 1），则可能触发“投降式”抛售，加剧下行压力。

尽管近期走势疲软，但当前行情并未偏离历史规律太远。九月向来是BTC表现低迷的月份，过去十年平均回报率为-3.43%。相比之下，2025年九月至今仍维持+0.68%的微弱涨幅，已优于多数历史同期。

BTC网络经济学家Timothy Peterson认为，本次回调正是典型的“九月末恐慌”。他表示：“这正是我们预期中的九月底部行为。在我的十年数据模型中，9月25日恰好对应最低中位价格。在此之后的五天内，BTC上涨概率达80%，平均涨幅为1.7%。”

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Timothy Peterson的BTC十年季节性走势模型。来源：X

Peterson进一步指出，自2015年以来，比特币全年约60%的涨幅集中在10月3日之后，并延续至次年6月。他预测，若该模式再现，到2026年中期，BTC有望达到20万美元，实现概率约为50%。

历史数据同样支持乐观展望。自2019年起，BTC连续六年在10月实现正收益，平均月回报率达21.89%。即便是熊市严重的2022年，其10月涨幅仍达5.53%。若这一季节性趋势再度显现，当前的回调或将成为新一轮上涨前的最后洗盘阶段。

看涨的比特币（BTC）押注在11万美元以下瓦解：一文了解十月风险偏好情绪会重燃吗？

BTC历年10月表现统计。来源：CoinGlass

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