正向合约和反向合约是什么？两者有什么区别？各有什么优势？

时间：2025-07-29

在永续合约交易领域，主要存在两种合约类型：正向合约与反向合约。其中，正向合约通常被称为USDT本位合约或稳定币合约，其价格以USDT为计价基准。而反向合约则被称为币本位合约，两者最核心的区别在于保证金的币种：正向合约使用USDT作为保证金，而反向合约则直接使用交易标的本身（如BTC等）作为担保资产。

一、基本概念介绍

1、正向合约

正向合约，也被称作“U本位合约”，其价格、盈亏计算以及保证金均以USDT或其他稳定币进行计价和结算。

以CoinEx平台的BTCUSDT永续合约为例，该合约的市场报价、持仓盈亏以及所需保证金均以USDT来体现。

举例说明：

当用户持有1张BTCUSDT合约，若BTC价格上涨1,000美元，其盈利即为1,000 USDT，下跌则相应亏损。由于此类合约均以稳定币结算，因此所有资金流动均以USDT价值为准，便于用户清晰掌握账户变动。

2、反向合约

反向合约，即“币本位合约”，其市场价格以美元（USD）标价，但结算和保证金则使用标的加密资产（如BTC）完成。

以CoinEx的BTCUSD永续合约为例，其价格以美元显示，而用户的盈亏和保证金则以BTC数量计算。

此外，反向合约采用“张”作为交易单位，每张合约代表1美元的名义价值。例如，100张BTCUSD合约即对应100美元的合约价值。

二、CoinEx正反向合约的差异对比

类型	正向合约以BTCUSDT为例	反向合约以BTCUSD为例
交易货币	BTC
到期期限	无时间限制
保证金模式	全仓/逐仓
保证金	稳定币（USDT）	标的资产（BTC）
计价货币	稳定币（USDT）	USD
结算货币	USDT	BTC
合约面值	1 BTC	1 USD

三、CoinEx正反向合约的场景和优势

类型	正向合约以BTCUSDT为例	反向合约以BTCUSD为例
适用市场	熊市套保/多币种轮动交易	牛市杠杆/囤币者对冲工具
适用人群	1、习惯法币计价思维的普通投资者 2、厌恶风险的投资者	1、长期持有标的资产的资深交易者 2、接受波动换收益的投资者
核心优势	1、盈亏直观：仓位结算以USDT计价，能够轻松以法币计算收益，更加直观。 2、价值稳定：相比于其他资产，持有USDT资产能够避免币价波动风险，不受标的资产波动影响。 3、交易灵活：仅需持有USDT资产即可在多个合约市场进行交易，无换仓成本。	1、原生市场：无需依赖稳定币发行方的信用风险。 2、抗通胀性：价格上涨时，投资者可以通过反向合约「以币赚币」，持有数字资产的同时也可以进行交易投资，利用反向合约来对冲现货市场中的头寸，而无需将持有的币种转换为USDT。 3、资本积累：以加密货币计价和结算，所得收益均可用于长期资本累积，交易者以矿工或长线持有者为主。