美股三巫日预计6.5兆美元合约到期详解！市场气氛紧张比特币继续盘整

时间：2025-06-24

今(20)日为美股的「三巫日」，涉及有记录以来最高的6.5兆美元到期合约，加上中东局势持续紧张，预计将显著增加传统市场和加密货币市场的波动性和交易活动，目前美股期货虽然走跌，但与昨天比较跌幅逐渐收窄，比特币依然在10.4万美元附近徘徊，两天交易量偏低。

什么是「三巫日」？

三巫日被定义为金融市场的重要事件，每年在3月、6月、9月和12月的第三个星期五发生，今天属今年的第二次三巫日，涉及三类主要衍生品：股票期权、股票指数期货和股票指数期权的同时到期。自1980年代以来，这一事件被称为「三巫日」，因其异常的市场活动被比喻为神秘的「巫术时刻」，特别是在交易结束前的最后一小时，称为「三巫小时」。过去，单一股票期货的到期可能使其成为「四巫日」，但自2020年起，美国已停止交易此类期货。

三巫日通常导致交易量激增和价格波动，尤其对衍生品交易量大、市值较低的股票影响显著。近年来，由于期权到期时间分拆，影响有所减弱，但今次三巫日因发生在美国「六月节」假期后，外加中东局势紧张，在流动性偏低和市场情绪不稳的同时，到期合约的规模创史上最高，所以成为市场焦点。

史上最高6.5兆美元到期合约

今天三巫日的到期合约规模空前，据彭博社报导，涉及超过6.5兆美元的名义价值合约将到期，这一数字打破了先前纪录。根据Investopedia数据，上次较大规模三巫日发生在2019年，总交易量为6兆美元。6.5兆亿美元的期权和期货到期可能放大市场活动，历史数据显示，过去三巫日市场交易量可翻倍，如上述提到2019年就录得108亿股交易，远超平均75亿股，如果历史重演，预料今天晚上可能出现显著市场动荡。

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分析师预测与市场预期

近期针对这次三巫日分析师的具体预测较少，但市场分析师普遍预期波动性将增加。研究机构Asym500认为，自5月以来美股日内波动相对较为温和，促成这股「锚定效应」的是2025年初有大量投资者进行了看跌期权交易，令到标普500指数价格倾向于收敛于高交易量期权行权价。

而MarketWatch分析依然倾向6.5兆美元的到期合约可能创造「复杂的市场环境，股市易于波动」，与历史趋势一致，纳斯达克在2021年的分析报告也指出三巫日通常引发剧烈价格波动。FXStreet指出，此类事件的日内价格范围扩大近7%，平均回报比平日低0.72%，暗示交易尾盘可能偏熊市。

然而，市场方向仍不明朗，投资者情绪和宏观经济条件将影响结果。根据AInvest分析历史数据显示，主要指数在三巫日有60%的机率录得正收益，因交易量增加推动市场，但这并非必然，且逐年变化。

对加密货币市场潜在影响

三巫日主要影响传统市场，但比特币和以太坊等加密货币近期通常与股票市场波动相关联，股票市场的增加活动和价格波动可能外溢，导致主要加密货币波动加剧。此外，加密货币期权(如比特币期权)有时候在三巫日也会到期，虽然今天没有较大的到期事件，目前主要还是受中东局势影响较大，但如2019年事件所示，可能直接影响加密货币价格，投资者应预期潜在波动，并考虑分散投资和风险管理策略。

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