ETH升级后的通缩机制：ETH会变得更稀缺吗？

时间：2025-02-27

以太坊(ETH)的升级引入了通缩机制，使其逐渐变得稀缺。EIP-1559的交易费燃烧机制、PoS共识机制下较低的ETH发行率以及活跃的生态活动都促进了ETH的销毁，减少了其供应量。然而，ETH的稀缺性并非完全确定。例如，未来的技术升级，如EIP-4844，可能降低交易费用并减少ETH销毁；市场情绪、宏观经济形势以及监管政策的变化都可能影响ETH的需求和价格，从而对其稀缺性构成挑战。

ETH 升级后设置了相应的通缩机制，在多种因素的综合作用下 ETH 有变得更稀缺的趋势，但也存在一些使其稀缺性面临挑战的不确定因素，具体分析如下：

通缩机制使 ETH 趋于稀缺

EIP-1559 销毁机制：2021 年 EIP-1559 引入了交易费燃烧机制，每笔交易中的基础费用会被永久销毁。当网络活动活跃时，如 2022 年底至 2024 年初以太坊网络交易频繁，大量 ETH 因交易被销毁，直接减少了流通中的 ETH 数量。
PoS 低发行率：2022 年 9 月 “合并” 后，以太坊从 PoW 转变为 PoS 机制，新 ETH 的发行率显著降低。PoW 时代每天大约有 13,000 枚 ETH 被挖出，而 PoS 机制下每天新发行的 ETH 数量下降到了大约 1,600 枚，每年发行量从约 480 万枚降至约 58.4 万枚，通胀压力大幅减轻。
生态活动推动销毁：以太坊生态的活跃会推动 ETH 的销毁。如 2023 年 NFT 市场火爆，Opensea 等平台上的交易频繁，热门 NFT 系列交易带来大量 ETH 销毁。同时，Uniswap、Aave 等 DeFi 平台的借贷、交易等活动也大量增加，产生的交易费用被燃烧机制销毁，进一步减少 ETH 供应。此外，Layer2 扩展解决方案的快速增长，也使得主网交易费用持续产生，伴随大量 ETH 燃烧。

不确定因素可能影响稀缺性

技术升级带来的变化：2024 年的 “Dencun” 升级中的 EIP-4844 引入新数据存储机制，大幅降低交易费用，导致 ETH 销毁量减少，使以太坊在 2024 年出现了一定程度的通胀，说明未来技术升级对 ETH 供应的影响存在不确定性。
市场和宏观经济因素：加密货币市场受市场情绪、投资者偏好、宏观经济形势等影响巨大。若市场整体低迷，投资者大量抛售 ETH，会增加市场供应量；宏观经济的波动也可能导致投资者资金从加密市场撤出，影响 ETH 的需求和价格，削弱其稀缺资产属性。
监管政策风险：各国对加密货币的监管政策不同且不断变化，若出台严格的监管政策，限制以太坊的使用、交易或质押等，可能会打击市场信心，影响以太坊生态发展，进而影响 ETH 的需求和供应，使其难以成为稀缺资产。

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